一个由化妆师创立并把柄其名字定名的化妆品品牌亚洲桃色网，如今备受行业严防。
前年年底，资历 8 年上市长跑的毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称"毛戈平"）头顶"中国高端好意思妆第一股"的头衔凯旋上市。它莫得延续一些好意思妆品牌先以逝世换范畴、迟迟未能盈利的脚本，上市后第一份财报，就以较好的盈利才略令东说念主狡饰。
2024 年，毛戈平营收 38.85 亿元，同比增长 34.6%；净利润 8.81 亿元，同比增长 32.8%。毛利率高达 84.4%，对比行业尖子生珀莱雅毛利率 70.71%（2024 年前三季度数据），上好意思集团 75.2%（2024 年数据），皆上风显然，直逼茅台利润率（2023 年毛利率 91.5%）。毛戈平也因此赢得"好意思妆界茅台"的名称。
毛戈平上市后市值暴涨，一度突破 500 亿港元，如今虽有回落，截止发稿市值为 481 亿港元（约合东说念主民币 452 亿元），但仍是国货好意思妆上市公司市值第二的公司，仅次于同在港股上市的巨子生物，超出珀莱雅近 150 亿元。
据财报清晰，截止 2024 年 12 月 31 日，毛戈平的品牌专柜已遍布宇宙 120 多个城市，包括 378 个自营专柜及 31 个经销商专柜。
毛戈平上市后的高估值，也将首创东说念主毛戈平、汪立群佳偶推上了《2025 胡润全球富豪榜》，以 125 亿元的资产值，成为 2025 年榜单的一个新边幅。
本文试图领路：
1. 市场为何给毛戈平投票？
2. 毛戈平高估值背后有哪些要害点？
3. 毛戈平的高毛利是怎样铸就的？
4. 毛戈平的隐忧有哪些
"碾压式"增长，护肤品成"第二弧线"
毛戈平这份财报在同业映衬下更显眼。
2024 年对好意思妆品牌来说拦阻易。完好日志母公司逸仙电商逝世 7 亿元；雅诗兰黛集团受亚太市场功绩下滑牵涉，聚集逝世；欧莱雅会团近十年来初次在中国市场负增长；资生堂、爱茉莉太平洋等皆出现了不同经过的功绩下滑。
大盘数据暴露，好意思妆行业还是隔断红利期，进入存量博弈阶段。国度统计局数据暴露，2024 年中国化妆品零卖总和同比下落 1.1%，其中中国入口化妆品量同比下落 9.4%，金额下落 7.9%。
但近几年毛戈平一直保抓高速增长。2019 年到 2024 年，其营收从 15.77 亿元增至 38.85 亿元，年复合增长率 35%；净利润从 3.31 亿元增至 8.81 亿元，年复合增长率 38.5%。
毛戈平公司主要分为三块业务，分歧是彩妆、护肤、培训。
彩妆板块依旧是毛戈平的中枢，年营收 23.04 亿元，占比近 60%，增速 42.2%。大爆款光感无痕粉膏系列一年卖了超 4 亿元。当作"镇牌之宝"，这款居品卖了 20 多年依然畅销。这款 12.5g 的粉膏价钱 350 元，高过不少国际大牌。
护肤业务营收 14.29 亿元，占比 36.8%，增速 23.3%，虽不足彩妆业务的 42.2%，但仍算持重。
以彩妆起家的毛戈平，凯旋掀开了护肤品的市场。行业内有个说法，护肤品更垂青功效，化妆品更贵重妆效，前者对研发参加等各方面条目更高，也更难冲出来。
但毛戈平一款奢华鱼子面膜，一年销售额就超 8 亿元。毛戈平天猫旗舰店奢华鱼子面膜已售最先 10 万件，规格为 225 克的奢华鱼子面膜，价钱高达 2430 元，一罐价钱 720 元。另一爆款奢华养肤黑霜，125 克规格价钱 1229 元，现时暴露已售最先 5 万件。
现时看来，毛戈平的订价如实突显了其"高端"定位。在前年的好意思妆市场行业下，毛戈平还"硬气"地加价了。2024 年毛戈平彩妆板块平均售价从 166.9 元 / 件飞腾至 177.5 元 / 件。毛戈平护肤品板块的价钱以致比彩妆板块更"奢华"，护肤品平均售价 312.2 元 / 件，远高于彩妆板块。
如斯看来，当作第二增长弧线的护肤品板块，以更高的定位孝顺了更高的利润空间。
卡通色图培训板块相通发展赶快，2024 年已毕收入 1.52 亿元，同比增长 45.8%，创下历史新高。其在宇宙已有 9 所化妆艺术机构，机构"学员"也成了传播毛戈平化妆好意思学理念、提高品牌声誉的源泉流水。
堪比"茅台"，高毛利从何而来？
《六合网商》曾访谈过一位知名国货好意思妆品牌首创东说念主，其提到，固然现时许多彩妆品牌皆试图往护肤业务延长，但毛戈平大略是现时看来彩妆品牌拓展护肤品业务最凯旋的国货物牌之一。
已毕如今的地位，毛戈平走过了 20 多年，背后是一部首创东说念主从幕后到台前的逆袭剧情。1964 年生于浙江温州的毛戈平，早年以越剧演员身份踏入艺术范畴，却在随机契机中转型化妆师，凭借为《武则天》主演刘晓庆打造"换头级"妆容抓续出圈，奠定"魔术化妆师"的行业地位。
2000 年，他跳出影视圈，以个东说念主 IP 为基石创立同名好意思妆品牌毛戈平 MAOGEPING，成为首个入驻高端百货的国货物牌，并同步创办形象设想学校，毛戈平的化妆培训业务在 2024 年孝顺了最先 1.5 亿元的营收。
毛戈平的化妆时期、顶尖的行业地位、稀缺 IP 属性，支抓起极强的品牌心智支抓及影响力。
以专科化妆师为基础和布景始创彩妆品牌，还是是脚下好意思妆界最流行的神态。比喻珀莱雅旗下好意思妆品牌"彩棠"找来彩妆众人唐毅，以及韩束筹办推出的彩妆品牌" Nan Beauty "也与知名化妆师春楠配合建树，他们皆试图复刻毛戈平的凯旋旅途。
《六合网商》分析毛戈平支抓高毛利的主要身分，主要有以下三点：
1. 精确定位"好意思奢经济"，高品牌心智支抓下，勇于定高价
如前文分析，毛戈平居品堪比一线奢牌的订价需要有巨大的品牌心智支抓。而毛戈平也精确卡位高营销价值群体，并以克制的品牌道路锚定这一批用户。即使在李佳琦直播间，也只送小样，毫不破价。
2. 稀缺 IP 及多年培训业务蕴蓄，摊薄营销用度
当作"中国化妆教父"，其个东说念主 IP 顺利赋予品牌专科性和信任背书，曾数度大范畴出圈，检朴大皆营销老本。另一方面，其培训业务也并不浮浅只孝顺营收，旗下 9 所培训机构每年招生超 6000 东说念主，而这些化妆师平时接单化妆业务时用的皆是毛戈平的化妆品，用现场展示和口碑安利，不断为毛戈平飘零用户。
3. 主攻高端市集专柜，以妆教体验对垒国际大牌，强化品牌心智
前年，毛戈平入驻 SKP-S，开辟线下又一高端阵线。比较于堕入渠说念失衡的不少互联网好意思妆品牌，毛戈平线上线下较为平衡。2024 年，线下和线上渠说念分歧占公司居品销售收入的 52.2% 和 47.8%。线上线下严格控价，幸免价钱战。
毛戈平关于方针用户保抓着极强的黏性。一方面，柜台化妆素质带来了居品层面基础上的"处事"附加值；另一方面，毛戈平潜入会员运营，如施济化妆次数、积分抵现，让会员赢得更多价值感，以"奢牌"的神态惊叹客户。
"毛戈平固然价钱未低廉，但配套的专柜好意思妆照应人化妆手法素质，以及小红书等履行平台发布的化妆素质履行丰富，关于爱好意思的无为东说念主群来讲，无疑是很实用的，当年固然皆买种种大牌居品，但虚浮匹配我方的居品和手法，时常嗅觉成果欠安。"在外交媒体上一位用户的响应颇具代表性，这也证实了为何毛戈牢固价颇高，还能赢得方针用户品牌衷心度的原因。
拓品、出海、收购，毛戈平剑指"一线奢牌"
功绩疏通会上，毛戈平科罚层提到品牌创立之初，等于但愿冲破国际品牌把抓银泰、杭州大厦等高端商超渠说念的阵势，作念出能与其顺利竞争的国货物牌。
最初毛戈平进入线下高端渠说念时，市集认真东说念主并不肯意采取。在 2003 年上海徐家汇恒隆广场，毛戈平第一次得到契机，但需在电梯下的 9 往常米的店面完成每月 9 万元销售额，智力免于淘汰。毛戈平就是在阿谁专柜，始创了现场化妆体验的款式，第一个月就完成 19 万功绩，并以此开动在高端市集不断坐稳位置，这也酿成了品牌强有劲的渠说念壁垒。
"竞争敌手方面，公司不以为我方是谁的竞争敌手，毛戈平周围的品牌发生了很大变化，之前是欧莱雅等，当今是雅诗兰黛和兰蔻等一线奢牌。"毛戈平科罚层提到。
与一线奢牌正面竞争，毛戈平也正在加速速率。
在夯实主品牌基础上，毛戈刚正在开导阵线。2025 年，毛戈平也设想在近几年火热的香水赛说念发力，将推出"国韵凝香"系列，5 月将推出 13 款香水，切入高端香氛市场，讲东方香的故事。
"参考雅诗兰黛、欧莱雅会团，一定是先作念好款式，然后在后续发展再陆续完善。"品类扩展以外，毛戈平也筹办通过孵化新高端品牌，并探索投资和收购。方针是已具备一定的市场面位及市场份额、领有自有时期、居品配方及研发专利，并在好意思妆行业中处于中高端市场的品牌，与本身品牌酿成协同效应。
毛戈平的隐忧
在亮眼功绩的背后，毛戈平"高端好意思妆"的前路也并非一派坦途。
毛戈平在自有品牌孵化业务方面，一直瓦解平平。脱离毛戈平 IP 的寰球浪掷品牌"至爱毕生"销售收入逐渐下落，仅孝顺不足 1%。高度依赖单一毛戈平 IP、依赖单一品牌，也成为毛戈平脚下最大风险。
在销售渠说念上，毛戈平也在探索作念出海布局，在国际市场建树百货商店专柜及网店双渠说念。2024 年，毛戈平新增境外居品销售收入 185.5 万元，主要由于新增丝芙兰香港化妆品销售有限公司等境外分销商，但仅占总收入 0.1%。毛戈平 IP 思放射国际，大略仍存在阻力。
在研发参加方面，财报暴露，毛戈平居品现时主要由代工坐褥，研发用度率不足 1%，显然低于同业，与之相背的是，在营销方面的费率却终年占据收入四成以上，这也让市场屡屡对其居品时期基础产生质疑。现时，毛戈往常面暗示，正在杭州建树研发中心，展望将在 2026 年投用。
全力探索增长旅途的同期，毛戈平明显还有多项业务需要"补课"。
毛戈平团队曾提到"毛戈平凯旋不可复刻亚洲桃色网，20 多年的历史不可复刻。"如今当作国货好意思妆"高端零卖"代表的毛戈平，能否在 Z 世代崛起的新市场中延续 20 年多来的光泽，依然需要时刻予以谜底。